图：美汇指数 美国联储局1月议息集会符市场预期，联邦基金利率区间保持在4.25至4.5厘。之后颁布的议息申明删除早条件到有关通胀获得停顿的说话。官员鹰派说话令美汇指数曾小幅上扬偏重返108.5程度之上。不外，2月以来，受美国总统特朗普关税政策影响，美汇指数上周一在盘中曾冲破109.8并迫近110年夜关，但之后转跌。执笔之时，美汇指数重返50天线上方108.5程度邻近。而因应特朗普关税政策不暧昧所致，摩根士丹利下调美联储往年减息次数至一次，估计将在6月减息0.25厘，此前估计3月跟6月将分辨减息0.25厘。 咱们以为，因为美国现阶段各项数据表示都较为稳固，美联储或并不急于减息。最新考察表现，美国花费者对临时通胀的预期有所升温。纽约联储银行讲演表现，花费者估计美国5年期通胀均匀为3%，为2024年5月以来最高。 关税政策不暧昧 除此之外，据美国商务部开端数据表现，美国经济依然坚持稳固增加，2024年第四序美国海内出产总值（GDP）增幅为2.3%。前瞻性指标如美国供给治理协会（ISM）制作业指数1月报50.9，为2022年以来初次回到盛衰线50以上，亦高于市场预期的49.8。而被联储局用来权衡海内物价程度的中心团体花费付出（PCE）按年回升2.8%，与前值雷同并合乎市场预期。团体PCE按年回升2.6%，较前值2.4%有所回暖。 咱们以为，鉴于特朗普关税政策不断定性较年夜，美联储现阶段货泉政策取态仍倾向鹰派，美汇指数料不会呈现年夜幅回落，短线料将于50天线邻近107至110区间上落。 （光年夜证券国际产物开辟及批发研讨部）